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    容匯鋰業沖刺創業板IPO, 家中無礦 繁重何解?

    發布日期:2022-06-16 06:46    點擊次數:85

     

    圖片開頭@視覺中國

    圖片開頭@視覺中國

    文|博望財經,作家|恒心

    近日,專注于鋰產物正極材料的江蘇容匯通用鋰業股份有限公司(“容匯鋰業”)遞交招股書,準備在深交所創業板上市,本次擬募資30.6億元,中信證券為其獨家保薦人。

     

     

    容匯鋰業控股鼓舞和實控人為李南平、陳夢珊渾家。IPO前,董事長李南平及副董事長、總司理陳夢珊永別持股30.22%、12.21%,計算持股42.43%;寧波君度、天賜材料、上海柘中、青島金石和邵曉冬永別持股9.16%、4.89%、3.85%和2.55%。

    尊府開頭:容匯鋰業招股講明書

    事實上,算作一家新三板摘牌公司,深交所創業板并非容匯鋰業“首選”,此前曾轉戰上交所科創板,但在歷經三輪問詢審核后“折戟”,隨其于2021年12月撤退刊行上市央求而最終無緣科創板。

     

     

    有人不禁會問,容匯鋰業科創板“失利”的原因是什么?如今轉戰創業板,這些問題經管了嗎?與行業龍頭贛鋒鋰業(002460.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)比較,又有何不及?“家中沒礦”的容匯鋰業能憑借上市鐫汰差距嗎?

    01、專注正極材料,處于行業風口

    據公開尊府露出,容匯鋰業建樹于2006年7月,主要從事深加工鋰產物的研發、坐褥和銷售,主要產物為電板級碳酸鋰和電板級氫氧化鋰,是三元材料、磷酸鐵鋰、鈷酸鋰等鋰離子電板正極材料所必須的要害材料,并最終應用于能源電板、儲能電板、破鈔電板等鋰離子電板產物。

    值得一提的是,鋰離子電板四大要害材料為正極材料、負極材料、電解液和隔閡。其中正極材料是鋰離子電板最為要害的構成部分,占鋰電板成本的30%以上。

    尊府開頭:容匯鋰業招股講明書

    據中信證券研報露出,2001年至2020年新能源汽車行業閱歷了本事儲備與開發階段、商場導入與栽植階段、補貼戰略驅動階段,自2020年四季度驅動,群眾新能源汽車商場厚愛進入了商場驅動的高速成恒久。

    尊府開頭:容匯鋰業招股講明書

    據中國汽車工業協會的統計數據,2020年我國新能源汽車產銷永別完成136.60萬輛和136.70萬輛,同比永別增長10.16%和13.54%。2021年我國新能源汽車總體產銷量永別為354.50萬輛和352.10萬輛,同比永別增長159.52%和157.57%,新能源汽車滲入率達到13.49%,超越10%分界線。

    卑劣新能源汽車行業的快速發展,也為能源電板的裝機量帶來快速提高。據中信證券研報露出,2021年國內能源電板總裝機量同比增長122.72%至139.98GWh,且2021年各月度裝機量同比增速均在90%以上,行業進入高速增恒久。

    尊府開頭:中信證券

    另據高工產業征詢院(GGII)數據露出,瞻望2027年群眾能源電板商場需求將達到2,385GWh,2021年至2027年的年復合增長率將達到41.91%。跟著能源電板商場范圍的繼續擴大,上游原材料也將迎來巨大的商場需求增長。

    尊府開頭:高工產業征詢院

    不消置疑的是,能源電板的高速發展需要相應的鋰電板上游材料相匹配。

    據中國有色金屬工業協會鋰業分會統計數據露出,2021年中國正極材料總產量同比增長100.78%至111.17萬噸,其中三元材料產量同比加多102.62%至44.05萬噸,磷酸鐵鋰產量同比加多188.74%至45.91萬噸,兩者占比計算進步80%,且均快速增長。

    另據華西證券預測,跟著卑劣鋰電板產業的茂密發展,瞻望到2025年,中國正極材料商場總需求將達到420.53萬噸,繼續大幅增長。

    尊府開頭:華西證券

    2020年以來,鄙人游鋰電板行業的需求拉動下,電板級碳酸鋰和電板級氫氧化鋰的需求量繼續快速上升。

    據浙商證券統計,2021年用于鋰電板的鋰產物需求量折合碳酸鋰當量同比增長90.46%至41.73萬噸,瞻望到2025年,群眾用于鋰電板的鋰產物需求量折合碳酸鋰當量將達到132.21萬噸,2021年至2025年復合增長率為33.41%,保持快速增長。

    2020年四季度以來,跟著卑劣需求的繼續增長,電板級碳酸鋰與電板級氫氧化鋰舉座呈現供不應求的景色,產物商場價錢繼續走強。截止2021年底,電板級碳酸鋰價錢為277,500元/噸,較2020年的價錢最低點高潮597.24%,電板級氫氧化鋰價錢為208,500元/噸,較2020年的價錢最低點高潮353.26%。另據Benchmark Mineral Intelligence預測,從2021年到2040年,群眾鋰資源將繼續處于供不應求的陣勢。

    尊府開頭:Benchmark Mineral Intelligence

    中國算作群眾新能源產業發展的領頭羊,一經形成了較為竣工的陡立游產業鏈并在群眾處于首先地位。

    當今中國深加工鋰產物行業的企業主要不錯分為三種類型:其一所以贛鋒鋰業、天齊鋰業為代表的輪廓性企業,都是從深加工鋰產物起家,后續愚弄成本商場驅動進行上游鋰資源整合,并往卑劣鋰離子電板制造與電板回收業務繁衍;其二所以容匯鋰業為代表的專注于深加工鋰產物的企業;其三所以西藏礦業(000762.SZ)為代表的深加工鋰產物范圍新進入者。

    毫無疑問,伴跟著國內新能源產業快速發展帶來的巨大商場空間,中國深加工鋰產物企業憑借在產能范圍、產物品性、客戶就業等方面的輪廓上風,將成為最徑直的受益者。而容匯鋰業憑借著本事實力較強,草率提供高品性、質地優異、品性雄厚的電板級碳酸鋰與電板級氫氧化鋰產物,亦處于風口。

    02、“家中無礦”成為最致命短板

    聰慧的成本相同會“聚堆”出現。很較著,電板級碳酸鋰與電板級氫氧化鋰較高的毛利率水平蠱卦了多量資金進入,商場競爭將會束縛加重。

    那么,容匯鋰業在同業中觀點如何呢?

    從2021年營收水平來看,容匯鋰業以15.16億元位居第六,較贛鋒鋰業(83.23億元)、天齊鋰業(50.18億元)仍有較大差距。而這主要受限于產能,期末容匯鋰業已建產能和在建/擬建產能為88,000噸,而贛鋒鋰業和天齊鋰業永別為188,000噸和107,500噸。

    為了彌補產能差距,進一步增強舉座的盈利才智和抗風險才智,容匯鋰業擬將這次IPO召募資金:20.7億元用于投建“年產6萬噸電板級碳酸鋰、6.8萬噸電板級單水氫氧化鋰表情”,9億元用于補充流動資金,剩余資金將用于投建“研發中心開辟工程表情”。

    尊府開頭:容匯鋰業招股講明書

    事實上,“家中無礦”的容匯鋰業是其最主要的短板,這就導致其在原材料的雄厚性及應付原材料價錢波動的才智上存在較大癥結。

    以贛鋒鋰業、天齊鋰業為代表的企業上市時間較早,其在上市后通過成本商場進行了上游鋰資源的整合,如贛鋒鋰業在澳大利亞、南美等地掌控了多塊鋰礦資源,天齊鋰業通過控股澳大利亞泰利森迤邐獲取了澳大利亞格林布什鋰輝石礦等,但容匯鋰業于今仍尚未閣下上游鋰礦資源。

    基于此,容匯鋰業的存貨一直處在較高水平。據招股講明書露出,2019年至2021年末容匯鋰業存貨賬面價值永別為18,126.79萬元、10,398.04萬元和14,047.55萬元,占流動鈔票的比例永別為31%、14.57%和11.65%。

    業內廣闊的通曉是,固然提前備貨能在一定進度上藏匿原材料提價對公司謀劃帶來的風險,但同期也可能因主要原材料和產物的價錢在短期內大幅下落,或因國度戰略和商場原因形成客戶變更或取消訂單規劃,從而導致公司產物無法往往銷售,導致我方的備貨出現很大的跌價虧本風險。

    2019年至2021年末容匯鋰業計提的存貨跌價準備余額永別為9,813.11萬元、2,815.71萬元和2,316.94萬元,占期末存貨余額的比例永別為35.12%、21.31%和14.16%。

    很較著,容匯鋰業重大的存貨儲備不僅形成多數的跌價虧本,也使得功績恒久承壓。

    好在容匯鋰業很明晰自己的短板,也在積極補足,但收效卻甚微。

    容匯鋰業試圖通過收購西藏阿里麻米措礦業開發有限公司(下稱“西藏麻米措”)來扭轉場地,當今對其持股12.60%。西藏麻米措對應的礦山稱號為西藏阿里麻米措礦業開發有限公司西藏阿里改則縣麻米錯鹽湖礦區鋰硼礦,礦山采礦許可證號為C5400002020045210149743,有用期起止為2020年4月30日至2030年4月30日。

    但缺憾的是,截止本招股講明書簽署之日,西藏麻米措尚未取得西藏麻米錯鹽湖采礦權證的紙質文憑,尚未進行開采。

    基于鋰產物行業卑劣企業對鋰產物的條款較高,比如鋰含量、雜質含量、磁性異物含量等均有嚴格主義,使得行業具有較高的本事壁壘。那容匯鋰業是否不錯依靠本事終端趕超呢?

    就當今來看不成,原因在于容匯鋰業在專利數目與中樞本事上仍與贛鋒鋰業和天齊鋰業有較大差距,這只會拉大差距。

    據招股講明書露出,截止2021年底容匯鋰業領有碳酸鋰說合的發明專利3項、氫氧化鋰說合的發明專利2項,而贛鋒鋰業領有碳酸鋰說合的發明專利11項、氫氧化鋰說合的發明專利5項;天齊鋰業領有碳酸鋰說合的發明專利16項、氫氧化鋰說合的發明專利6項。

    確實,上市募資成心于容匯鋰業擴大產能,但能否得手上市尚需商場給出謎底,咱們靜觀其變。





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